从农场到餐桌,凤祥如何成为国内第一大白羽鸡肉出口商?
发布时间:2020-07-05

原标题:从农场到餐桌,凤祥如何成为国内第一大白羽鸡肉出口商?

作者/Alvinliu

泰州苟绶环保有限公司

行为一个常年必要减胖的健身狗,618买买买,一定会囤的东西是鸡胸肉,那天吾在便利店发现了一款即食鸡胸肉,淘宝一搜发现,这是一款国家队站台的即食鸡胸肉,跟别的即食鸡胸肉十足纷歧样,而背后的公司——凤祥股份现在正准备招股。

淘宝店截图

按照招股新闻,凤祥股份于6月30日-7月7日招股,公司拟发走3.55亿股股份,其中公开发售3550万股,国际发售3.195亿股,每股发走价3.33-5.10港元,融资周围在11.8亿到18.1亿之间,每手1000股,预期将于7月16日上市;西证国际为独家保荐人,异国基石投资者。展望上市市值在46.62亿~71.40亿港元之间。

行为国内第一大白羽鸡肉出口商,第二大白羽鸡肉生产商,凤祥股份早已经从农场发展到餐桌,鸡肉成品深受消耗者喜欢好,那么公司有有何亮点值得投资者关注呢?

一、从农场到餐桌的一体化发展模式

从财务数据上看,最引人关注的是公司营收与收好在2018年有了专门大的升迁,主要是受非洲猪瘟的影响,行为猪肉替代品的鸡肉需求大幅添长。从2016年到2019年,公司的营收从23.54亿(人民币,单位下同)添长到39.26亿,复相符年添长率在18.59%;而净收好从2016年的1.20亿添长到2019年的8.37亿,复相符年添长率高达91.07%。

数据来源招股书

近两年受非洲猪瘟的影响,吾国农牧产业受到了清晰的冲击,叠添环保政策新请求等,猪肉走业更是面临着产业组织升级。一方面,幼的养殖企业正在被添速清出市场,另一方面,头部养殖企业倚赖着更强的资金实力、运营实力,更能招架风险,发展得更为强盛。但是在这个过程中,有两栽模式展现了清晰的背离。逆映到股价上,以一体化经营模式的牧原股份清晰区别于以「公司 农户」模式的温氏股份。

其实从报外上看,一体化经营的前期投入比较大,表现在报外上是杠杆率会相对较高,但是经过公司的永远价值来看,一体化经营后期会越来越受好,尤其是在大型病害上,一体化经营模式更具有招架风险的能力,也是头部公司重点发展的模式之一;而「公司 农户」的模式固然前期投入幼,但是在经营发展中的弱点越来越特出,包括资金匮乏、土地可用性、环境约束成本等等。

凤祥股份采用的是一体化从农场到餐桌的模式,足够限制家禽生命周期的每个阶段,有效管理从肉鸡养殖到鸡肉成品分销及出售整个流程的质量及成本,因为在生产端对质量与食品坦然方面的特出外现,凤祥股份在全球诸多同类企业中脱颖而出,还被国家体育总局训练局选定为「体育训练局国家队行动员备战保障产品」。

原料来源:官网

因为一体化营业模式涵盖整个白羽肉鸡业价值链,包括饲料生产、养鸡、屠宰添工、禽肉成品的分销及出售,公司能够按照客户订单生产深添工鸡肉成品,包括产品的栽类及数目,还有交付计划。相较于片面凝神养殖或屠宰的公司,一体化能够更好地限制整个生产流程及降矮生产成本,赓续挑高生产效果,拓展营业。

一体化除了能有效升迁生产效果外,还具有适宜及把握分歧客户需求的富强能力和变通性。因为能够限制家禽生命周期的每个阶段,公司能够有效从肉鸡养殖到禽肉成品出售的质量及成本,并能在市场矮迷时保持良性添长,从而确保安详的收好率及产量。

一体化经营是公司发展的基本模式,也是顺答当下趋势的发展模式。但一体化经营的前期投入重大,为什么公司会采用一体化的经营模式呢?

二、家族企业全资控股,当代化企业管理手段

公司关注永远价值,优先选择一体化的经营管理模式的背后,跟其股权组织亲昵有关。

1、家族企业全资控股,关注公司永远价值

行为一家一体化的白羽鸡肉生产商、出口商,凤祥股份走的是典型的家族企业持股路线。公司由刘学景家族全资持有,董事及创首人刘学景师长经过新凤祥集团持有公司大片面股份,其妻子、两个儿子同样经过新凤祥集团、广东横琴持有公司响答股份。从股权组织上看,公司由家族全资控股。

这也注释了为何公司会关注永远价值,采用一体化的管理模式。而行为家族全资持股的企业,因为近年来一向有盈余,现金流的情况也较好,近年来经营性现金流一切为正,且报外上的现金情况越来越好,股权并未有外人干预稀释。

于是,公司近年来其实处于盈余状态,且现金流情况也不错,看似并不缺钱,而追求上市的现在标是什么呢?

行为一家盈余的家族企业追求上市,引入公多监管,公司经营会更具效果,而从公司的上市募资计划来看,此次募资金额中,主要是用于投资白羽肉鸡的饲养及生产能力膨胀、采购所需设备等等:45%将用于投资白羽肉鸡的饲养及产能扩充;42.5%将用于清偿现有借款;10%将用于投资定向出售及营销活动;2.5%用于添强研发能力。

近年来公司的资本开支一向用于建设生产设施、收购物业、厂房及设备,这也是公司借款总额高企的主要因为。不过能够看到的是,公司在2017年是用资的高峰期,而后趋于平展,随着上市募资的完善,公司借款逐渐清偿,净收好有看进一步开释。从现金流量外来看,从2016年到2019年,公司手上的现金从2.67亿增补到了5.63亿,现金流状况卓异。

截止2020年4月7日,凤祥股份一切拥有45个肉鸡厂,其中11个为笼养编制。

2、当代管理制度,营业组织清亮

从管理层组织来看,凤祥股份的营业组织专门清亮,管理层专人专事。实走董事刘志光师长统筹全局,主要负责制定企业策略、策划、营业发展及监督集团的团体运营。刘志光师长典型的高学历企二代,拥有中央财经大学经济学学士学位及英国剑桥大学形而上学硕士学位,在企业管理、家禽业拥有雄厚的经验。其在家禽业拥有超过9年的经验,在企业及营业管理方面拥有超过16年的经验,自2002年首就担任凤祥集团总经理助理及副总经理。

刘志光原料,来源:凤祥官网

清淡的家族企业,高管基本都会沾亲带故,末了导致经营效果消极。而凤祥股份典型纷歧样,公司的主要营业线高管均是各周围的能人,在在各自周围拥有雄厚经验:

肖东师长,公司实走董事兼总经理,负责出售与营销,在企业及营业管理方面拥有22年经验;

区永昌师长,公司副总经理,负责战略规划及肉类采购,在添入集团之前是百胜的高管,在营业拓展上发挥着关键作用,而现在凤祥股份也是肯德基与麦当劳等连锁集团的战略供答商,配相符有关安详;

王进圣师长,养殖事业部,在家禽业拥有超过30年的经验,此前是正直集团的高管;

固然从股权组织上看,公司为家族持股企业,但是从管理层组织上看,专人专事,是专门当代的管理制度。

除了管理层的组织清亮,公司还稀奇偏重研发,区别于其他养殖企业或食品公司,公司拥有一支由45名成员构成的研发团队,在研发支付投入上毫不惜啬,截止2016、2017、2018及2019年,反馈中心公司在研发上的投入别离为620万、830万、1350万及1630万。并且在山东、上海及东京竖立了三个钻研机构,追求出一套生产技术流程以促进一体化营业模式发展,挑高生产效果及缩短污浊物排放;改良产品与添工技术,促进营业添长挑高竞争力。

可见,固然是家族控股企业,公司在管理层的组织上毫不含糊,均是专人专事;同时行为家族企业,公司也会更为看重永远发展价值,那么异日公司的永远价值如何表现?

三、异日发展:2B是基础,2C是空间

从财务数据上看,公司主要发展的是2B模式,近年来的营收占比都在90%以上;不过2C模式也获得了大幅添长,从2016年到2019年,2C营业从4650万添长至2.52亿,复相符年添长率高达75.65%;营收占比也从2.0%沿路升迁到6.4%,发展专门迅猛。

按出售模式,公司的2B模式主要是经过直销或分销的手段将产品卖给餐饮服务或走业客户、速食餐厅及食品零售商,主要的客户包括百胜中国、每日优鲜等等;而2C营业主要是经过第三方线上及线下出售平台向中国终端消耗者出售,2C出售模式产品只有深添工鸡肉成品一类,包含两大品牌「凤祥食品」及「优形」。

样品图,来源:招股书

1、2B营业是基础,步步为营

2B出售模式中,以直销为主,而在直销中,国内市场为主流,营收占比在65%旁边,但是海外市场也不及无视,行为中国最大的一体化白羽鸡肉出口商,凤祥股份的营业已经膨胀到欧盟、日本、马来西亚、韩国、蒙古及新添坡等地区,2016年到2019年,营收从5.5亿添长到9.7亿,复相符年添长率在20.82%,且营业占比较为安详,维持在25%-30%间。

因为出口国家监管的分歧,公司会以更厉肃的措施保证质量,而一体化的经营管理模式也让公司在质量管控上更有效果。出口营业中值得关注的是日本市场,从周围上看,日本市场为凤祥股份的主要海外市场,近年来的占比在15%旁边,2019年占比下滑主要因为国内鸡肉需求激添导致。出口日本的产品为深添工鸡肉成品,收好率也较高。按照公开原料报道,凤祥股份出口日本的深添工鸡肉成品早已风靡大街幼巷,其打破传统鸡胸肉必要后期添工烹制的弱点,又经过冷链最大水平保证了鸡胸肉中稀奇的营养元素,在7-11、罗森便利店普及铺货,深受日本消耗者喜欢好。

除了日本市场外,公司产品在马来西亚、欧盟等市场也深受迎接。与2017年的数据相比,公司向马来西亚的海外客户出售鸡肉成品的收好在2018年取得了100.2%的大幅添长,以及与2018年的数据相比,外观向欧盟的海外客户出售鸡肉成品的收好在2019年取得了180%的大幅添长。除了现有的海外市场,公司也在计划赓续拓展新的海外营业。

从集团的五大客户来看,不乏大型食品企业,海外企业,且配相符安详,从这点上看,公司2B营业线专门壮实,基本盘安详,再用2C营业掀开其他市场,异日公司的路径也会越走越宽。

而在B端营业中,每日优鲜电商公司引人关注,经过近年来的发展,每日优鲜已经成为公司第三大客户。每日优鲜是一个围绕着消耗者餐桌的生鲜O2O电商平台,这也意味着公司的营业越来越挨近C端,而C端的营业发展得如何呢?

2、C端深添工产品营业迅速发展,更具想象空间

近年来C端营业营收添速迅猛发展,从2016年到2019年,2C营业从4650万添长至2.52亿,复相符年添长率高达75.65%;营收占比也从2.0%沿路升迁到6.4%,发展专门迅猛。

2C营业主要是经过第三方线上及线下出售平台向中国终端消耗者出售,2C出售模式产品只有深添工鸡肉成品一类,包含两大品牌「凤祥食品」及「优形」。

优形的淘宝官方旗舰店,来源:淘宝

按产品形式分,近年来公司的深添工鸡肉成品有了大幅度的升迁,2017年以后,营收占比安详在35%以上。从收好的贡献来看,非洲猪瘟影响之前,生鸡肉成品毛利率在12%旁边,而深添工鸡肉成品毛利率在17%,其他的占比太幼这边不再打开,能够看到深添工鸡肉成品是主要的收好贡献。

而2C主要发展深添工鸡肉成品,自然不光仅是出于收好考虑,这也是公司异日无限的发展空间。近年来,深添工白羽鸡肉市场发生了重大的转折,年轻一代因为匮乏卓异的烹饪技术及在快节奏生活的影响下,越来越偏好深添工白羽鸡肉成品。除此之外,禽流感的全球爆发也导致活鸡团体需求消极,大多转向深添工鸡肉成品。

从整个走业来看,吾国深添工白羽鸡肉成品的市场周围已经从2014年的126亿添长到2018年的189亿,年复相符添长率高达10.8%,远超白羽鸡肉市场周围,展望2018年到2023年,年复相符添长率将高达22.2%,公司异日在C端的营收添长也会进一步添速。

从消耗品的角度来看,消耗者清淡倾向于选择品牌著名度与声誉更好的产品,近年来公司也在赓续地经过国内线上及线下平台宣传、营销品牌,在营销上的投入也再赓续增补,截至2016年、2017年、2018年及2019年,公司在推广及广告开支上投入2480万、840万、2100万及4340万元,有效推动了收好添长。

从2C的营业来看,行为消耗品的运营,公司是专门成功的,而整个走业仍处在向上发展的迅速通道,异日公司的C端营业也会进一步添长。

结语

单纯地走农产品发展路线,是给不了市场太多想象的,而单纯走国内市场,向上空间也会越来越幼,但是公司正在从农产品向消耗品逐渐迈进,同时在海外营业上赓续膨胀,行为中国最大的白羽鸡肉出口商及领先的鸡肉食品零售品牌,广度与深度兼顾,异日永远的发展路径也许会越来越宽,从投资价值上看,倘若能很好地转型为消耗品公司,市场给出的估值是专门具有想象空间的。

编辑/charliexie

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来源:海外网

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